英特爾，這個全球半導(dǎo)體行業(yè)無可爭議的巨頭，正陷入困境。

過去一年以來，英特爾的股價已經(jīng)腰斬，成為標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最差的科技股之一。公司最新一個季度發(fā)布的財報也讓投資者感到失望，預(yù)期也不溫不火，導(dǎo)致市值一下蒸發(fā)超300億美元。

前不久，市場甚至傳出高通有意收購英特爾的消息。雖然還沒有板上釘釘，高通只是提出了提案，但也顯示出了英特爾的窘境。

回顧過去二十年，英特爾可以說錯失了一系列關(guān)鍵機(jī)遇，包括忽視移動手機(jī)市場的爆發(fā)，在EUV技術(shù)應(yīng)用上行動遲緩，以及早期取消通用GPU項目，導(dǎo)致現(xiàn)如今未能跟上人工智能熱潮等。

曾經(jīng)的工程技術(shù)奇跡英特爾，究竟是如何一步步跌落到現(xiàn)在這個境地的?它的失敗，又能給人們帶來怎樣的啟示?

一、錯失時代

第一個關(guān)鍵失誤，是錯過移動計算革命的浪潮，這也是英特爾最引人注目的挫敗。

2007年，蘋果發(fā)布iPhone，智能手機(jī)在其后幾年迅速成為全球計算平臺。然而，盡管在PC時代稱霸，英特爾固守其x86架構(gòu)，未能抓住為移動設(shè)備提供芯片的機(jī)會。當(dāng)年時任英特爾CEO據(jù)稱拒絕了蘋果第一代iPhone的芯片訂單，因為蘋果出價低于英特爾的預(yù)算成本。

隨后，基于ARM架構(gòu)的競爭對手例如高通、聯(lián)發(fā)科，憑借其能效優(yōu)勢以及低成本，在移動領(lǐng)域迅速占據(jù)主導(dǎo)地位。英特爾雖在2008年推出了Atom處理器，試圖進(jìn)軍移動市場，但因能效和性能不佳，基本上沒有成功。

公司在2016年直接取消了智能手機(jī)業(yè)務(wù)。

對移動領(lǐng)域的誤判，不僅讓英特爾損失數(shù)十億美元，也為高通等公司鋪平了崛起的道路。而且，曾經(jīng)僅限于移動設(shè)備的ARM架構(gòu)，如今甚至蔓延至英特爾傳統(tǒng)的筆記本電腦和服務(wù)器市場。

移動市場的失誤還僅僅是一個開始。

英特爾的第二個錯誤，是技術(shù)決策上的失誤，而且發(fā)生在其最引以為傲的制造領(lǐng)域。

在采用極紫外光刻(EUV)技術(shù)這一先進(jìn)工藝上，英特爾猶豫不決，寧愿繼續(xù)用自己原有的技術(shù)，使其制程技術(shù)在與競爭對手臺積電和三星的較量中逐漸落后。

諷刺的是，這種昂貴的芯片制造工藝最初英特爾自己也有資助，因為2012年英特爾收購了ASML的一些股份，但當(dāng)時的英特爾CEO不愿意用其剛剛推出的EUV設(shè)備。

從英特爾聯(lián)合創(chuàng)始人摩爾提出“摩爾定律”開始，英特爾一直在推進(jìn)更小、更高效的制程，在后領(lǐng)導(dǎo)人時代，這一推進(jìn)卻遇到了前所未有的延誤。在向更小的制程過渡時，過去的制造工藝優(yōu)勢顯得捉襟見肘。10nm制程原定于2016年推出，但經(jīng)歷多次推遲，直到2019年才問世。后續(xù)向7nm制程的推進(jìn)也遭遇延遲。

與此同時，臺積電和三星從ASML大量采購EUV設(shè)備，不斷縮小芯片的制程尺寸，提高了芯片的效率和性能，搶占了先進(jìn)技術(shù)的市場，AMD也借助臺積電的制造工藝推出了性能更優(yōu)越的芯片。對英特爾來說，延遲的代價是慘痛的，技術(shù)優(yōu)勢逐漸消失，眼睜睜讓競爭對手逐漸蠶食了市場份額。

另外，制造領(lǐng)域的失誤還存在于代工業(yè)務(wù)方面的決策。

過去，英特爾一直堅持其IDM模式，通過同時掌控設(shè)計與制造，在輝煌年代曾是它的優(yōu)勢所在。然而，隨著市場環(huán)境的快速變化，這一堅持，反而成為了公司的桎梏。相較臺積電、三星等專注于代工制造的競爭對手，英特爾的模式限制了其在供應(yīng)鏈中的靈活性，難以適應(yīng)市場需求的變化。

由于眼紅臺積電憑借代工模式賺得盆滿缽滿，英特爾近年來終于決定復(fù)制這一模式，推出英特爾代工服務(wù)，但這一決定就像錯失移動市場那樣，來得太晚，不僅沒賺到錢，去年代工業(yè)務(wù)甚至還巨虧數(shù)十億美元，今年上半年代工業(yè)務(wù)的收入中僅有1%來自外部客戶。

就在英特爾不斷下滑的時候，連蘋果也選擇放棄英特爾。

2005年，蘋果CEO史蒂夫·喬布斯在全球開發(fā)者大會上公開擁抱當(dāng)時的英特爾CEO保羅·歐德寧，宣布Mac電腦將全面轉(zhuǎn)向使用英特爾芯片。那一刻，英特爾領(lǐng)導(dǎo)人是春風(fēng)得意的。

但在2020年，蘋果宣布放棄英特爾處理器，轉(zhuǎn)而采用自研的基于ARM架構(gòu)的M系列芯片。英特爾從此失去了個人電腦的一大塊高端市場，還進(jìn)一步削弱了x86架構(gòu)的影響力。

英特爾的第三個錯誤，是在GPU顯卡上的放棄，導(dǎo)致在AI爆火的當(dāng)下，公司徹底啞火，絲毫吃不到人工智能的任何紅利。

英特爾早期試圖通過Larrabee項目進(jìn)入GPU市場，但該項目于2010年被取消，英特爾的整個GPU計劃也被取消。這一決定的后果，在十年后正式顯現(xiàn)，英特爾錯過了GPU和AI市場。

這如今讓英特爾現(xiàn)任CEO帕特·基爾辛格非常不悅，他從1979年到2009年在英特爾工作了30年，GPU項目取消前一年，他被“排擠”出公司。在他看來，如果當(dāng)年推出Larrabee，后來也不用花大價錢收購一些AI公司，如今在AI軍備競賽中英特爾也不至于這么落后。

為什么要取消一些項目和計劃?除了對戰(zhàn)略技術(shù)的判斷以及能力問題之外，大公司的另一個問題是，執(zhí)掌公司的職業(yè)經(jīng)理人為了財務(wù)指標(biāo)，非常關(guān)注短期回報，將上千億美元用于分紅和回購，而非投入研發(fā)，而且，為了提升利潤，削減成本，常?？车舢?dāng)時還不能賺大錢的項目，或者裁員。

這二十年里，英特爾進(jìn)行過多場大規(guī)模裁員，包括2006年、2016年、2022年，裁員規(guī)模成千上萬，作為“成本節(jié)約計劃的一部分”。在早年的裁員里，許多參與下一代工藝和架構(gòu)研發(fā)的關(guān)鍵工程師被裁撤，一度被業(yè)內(nèi)認(rèn)為對英特爾造成了長期損害，尤其是創(chuàng)新能力，使其在面對技術(shù)變革時力不從心。

與此同時，在英特爾不斷錯失機(jī)遇的時候，競爭對手從來沒停下。AMD在CPU市場卷土重來，臺積電以其純代工模式為行業(yè)內(nèi)外的頂尖公司生產(chǎn)芯片，英偉達(dá)則在GPU和AI領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。

英特爾收購了多家AI公司，例如Nervana和DeepLabs，但其中許多收購并未取得預(yù)期結(jié)果。例如，Nervana的產(chǎn)品在收購后僅幾年就被取消。

二、如何回天?

當(dāng)下，英特爾可以說困境重重，市場上不時傳出英特爾可能被收購的傳聞，今年9月，高通傳言成為一大潛在買家。

盡管英特爾方面并未確認(rèn)相關(guān)計劃，但這一曾經(jīng)主宰市場的巨頭可能被收購的消息，顯現(xiàn)的是其從巔峰到掙扎的落差。

英特爾的現(xiàn)任CEO帕特·基爾辛格在2021年回歸公司，他的戰(zhàn)略是大量投資制造能力，重新關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新。為此，英特爾在美國投入1000億美元興建新工廠，并承諾向外界開放代工服務(wù)。

英特爾最近還采取了一個重要的步驟——將代工廠分離為獨立實體。之所以分離，除了業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，目的是提升運營的靈活性，以及方便獲得潛在的外部資金，更重要的，可能是想讓外部的潛在客戶相信英特爾愿意拿出最尖端的工藝，能為“外人”制造芯片。

在以往，英特爾只將最先進(jìn)的節(jié)點技術(shù)保留給自家處理器使用，但帕特·基爾辛格認(rèn)為這是一個錯誤。他非常關(guān)注英特爾的代工業(yè)務(wù)，目前即使虧損嚴(yán)重，也計劃繼續(xù)投資。

英特爾還開始加大對人工智能和下一代芯片設(shè)計的投入，包括推出AI芯片Gaudi3，試圖與英偉達(dá)和AMD在AI市場上競爭，以及開發(fā)新的AI PC芯片，例如Lunar Lake、Arrow Lake和Panther Lake，目標(biāo)是到2025年底累計出貨量超過1億臺。

此外，今年9月，英特爾宣布與亞馬遜擴(kuò)大合作，要為亞馬遜的云計算部門定制AI芯片。

不過，對于英特爾能否像臺積電那樣為外部客戶制造芯片，目前市場還是存在質(zhì)疑?；ㄆ煦y行的分析師Christopher Danely曾諷刺稱：“我身高五英尺六英寸，年過五十，即使全世界的政客都希望我能參加NBA，這也幾乎不可能實現(xiàn)?！?/p>

最近幾年，英特爾的收入和凈利潤下滑顯著。2021年、2022年、2023年的全年收入分別是790億美元、631億美元和542億美元，凈利潤則從三位數(shù)降至兩位數(shù)。

今年8月，在第二季度財報還是令市場失望后，英特爾宣布開始實施全面的成本削減計劃，包括裁減15000個崗位，占員工總數(shù)的15%，計劃在2025年將非GAAP研發(fā)和行政開支等控制在175億美元，減少20%以上的資本支出。

現(xiàn)在還愿意給英特爾提供最大支持的，是美國政府。

英特爾是美國《芯片法案》的直接受益者，來自政策的資金為公司提供了暫時的緩沖，使其能夠繼續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和工廠擴(kuò)建，具體包括最多85億美元的補(bǔ)助和110億美元的貸款，最多30億美元的資金等。

然而，僅憑政策資金支持，可能尚不足以挽回這家巨頭失去的市場份額，來自政策的資金是有限的，也不是永遠(yuǎn)的。

至于高通的潛在收購，理論上可以催生出一個更大的芯片巨頭，但即使不會遭遇美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反壟斷打擊，也存在其他挑戰(zhàn)。因為高通本身并不具備制造經(jīng)驗，目前的現(xiàn)金儲備想要吞下英特爾可能也吃力。此外還有來自地緣政治的潛在阻力。

無論如何，英特爾正處在一個十字路口，疲態(tài)盡顯，如何扭轉(zhuǎn)局面，甚至重奪以往的輝煌，現(xiàn)任CEO可以說壓力山大。

Facebook(現(xiàn)在的Meta)在Menlo Park的工作區(qū)大門口，曾經(jīng)樹立過多年一個大拇指點贊按鈕，而同樣的位置，曾經(jīng)樹立過Sun Microsystems(太陽微電子)公司的招牌，后者曾經(jīng)統(tǒng)治過整個硅谷，直到它最后落魄被甲骨文收購。

再強(qiáng)大的巨頭，遇到技術(shù)范式轉(zhuǎn)變無法抓住機(jī)會時，也會被更小但是更快的對手超越。幸運的是，至少英特爾已經(jīng)意識到了這件事。